什么是预测市场

两个朋友在争论明天会不会下雨。一个说“会”，押上一颗糖；另一个说“不会”，也押上一颗糖。明天就知道谁对了，赢的人拿走两颗糖。

预测市场就是这样的打赌，只不过是成千上万的人同时参与，而且用的是真钱。人们交易未来事件的结果：“美联储 12 月会降息吗？”“月底比特币会高于 12 万美元吗？”“这场比赛谁会赢？”最知名的平台是 Polymarket。

运作方式：一个答案的价格在 0 到 1 美元之间

还是那个问题：“明天会下雨吗？”市场上卖两种票：“是”和“否”。

明天揭晓。如果下雨，每张“是”的票变成 1 美元，“否”的票作废；如果没下雨，情况相反。

今天谁也不知道结果，所以票价都低于 1 美元。

为什么正好是 70¢？这是买家和卖家共同商定的价格。越多人确信会下雨，“是”就越贵。所以价格可以读作概率：70¢ 的“是”票，就是 70% 的概率。此时“否”大约卖 30¢。两者加起来正好 1 美元，因为只有一个会赢。

在 Polymarket 上，这种票叫 shares。在事件揭晓之前，随时都可以买卖。

谁来定价

没有人。价格由人们自己形成：有人买，有人卖，就像普通的交易所。认为下雨概率高于 70% 的人买“是”，价格就上涨；认为更低的人买“否”。

这就是和博彩公司的区别。博彩公司自己定赔率，把自己的利润算在里面，你是在和它对赌。在预测市场上，你和其他人交易，平台只收取交易手续费；Polymarket 的许多市场甚至完全不收。

为什么人们相信预测市场

当一个人押上自己的钱时，他更愿意猜中事实，而不是自己想听的答案。价格把成千上万这样的人的判断汇成一个数字。

这个想法并不新。1988 年，美国爱荷华大学推出了 Iowa Electronic Markets，一个用于交易美国选举结果的学术平台，它的预测常常比民调更准。之后出现了 Intrade、PredictIt 和 Augur。Polymarket 从 2020 年开始运营，而在美国，Kalshi 成为受监管的事件市场。

真正的爆发出现在 2024 年美国总统大选：Polymarket 上的相关交易达到数十亿美元，主流媒体纷纷引用它的价格。

有哪些类型的市场

• 政治：谁会赢得选举，法案能否通过。
• 经济：央行决议、通胀。
• 加密货币：某个日期比特币的价格；另外还有 5 分钟的“涨或跌”市场。
• 体育和电竞：比赛和赛事的结果。
• 科技、文化、天气：新的 AI 模型会不会发布，谁会拿奥斯卡，会不会出现高温。

实时事件可以在 Potabo 市场查看：这里显示每个结果的概率和参与人数。

事件如何揭晓

每个市场都提前写好了规则：答案从哪里来，什么算“是”。在 Polymarket 上，答案由 UMA 预言机确定：有人提出一个答案，如果没人提出异议，它就成为最终答案。之后，答对的票会自动变成 1 美元。

收益从哪里来

大体上有三种方式：

1. 比市场知道得更多。 你确信概率高于票价，于是买入。这是预测，可能不会成真。
2. 抓住价格波动。 低买高卖，不必等事件结束。
3. 利用市场机制。 寻找“是”和“否”加起来不到 1 美元、价格落后于新闻、或结果几乎确定的时刻。这样的机会只存在几秒钟，通常被程序拿走；详见量化交易策略一文。

值得记住

如何零风险体验

常见问题

预测市场和下注是一回事吗？

看起来相似，但机制不同。在博彩公司，你按它的赔率和庄家对赌。在预测市场，你和其他人交易，价格由买卖双方决定，而且可以在事件结束前卖出。

为什么价格等于概率？

答对的票会变成 1 美元。如果“是”卖 70¢，买家愿意花 70¢ 换取得到 1 美元的机会，也就是说市场认为这个概率是 70%。

事件结束前可以卖出吗？

可以。只要市场开放，票就一直在买卖。价格会随着新闻涨跌。

在 Polymarket 交易需要加密货币吗？

Polymarket 用数字美元（稳定币）结算。在 Potabo，注册时会自动创建钱包，你可以在控制台里充值。

预测市场有多准确？

在大市场上，价格通常很准：定价约 80% 的事件，大约十次里发生八次。在小市场上，参与者少，价格可能带有随机性。